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中美金融大战一触即发:中国开启战略大冒险

热度177票  浏览1818次 【共0条评论】【我要评论 时间:2010年12月27日 11:59

  央行在两个多月的时间内第二次加息,个人将其定义为一次战略大冒险。有战友说应该是战略失误,但笔者有必要说的是,不到最后得出结论,任何人没有资格去提前下这样的结论。虽然,这种战略上的冒险迄今个人认为没有看到过大的胜算,但所谓不在其位、不谋其政,不能说政策没有按照自己的预期走就说是错误的,这是一种要不得的主观行为。但观点如何,那是需要坚持和依据支撑的。所以,个人对再次加息依然持保留态度,所以将其定义为一次战略大冒险。下面,就这次加息以及未来可能产生的影响加以简单分析。

  之前,我们曾经反驳了那些加息来控通胀的逻辑。关于这一点,简单阐释。加息,会吸引热钱这一点毫无疑问。中美利差现已达11倍(美国贴现率0.25%,中国利率2.75%),利差扩大直接会给热钱降低风险成本,提高利润率,这怎么可能不会吸引更多热钱流入境内?难道没看到在四季度那每个月新增的几千亿新增外汇占款?

  所以,加息毫无疑问会增加热钱流入的速度以及规模,这就必然增加央行货币政策对冲难度,流通中货币会增加,通胀压力在初期不但无法被压制反而会加速通胀。这么多热钱,由于中国的货币仍然不是世界性货币,必然又会增大人民币升值压力,中国控制汇率稳定的能力就受到挑战,那么一旦人民币加速升值又会导致大宗商品加速上涨。

  这又直接导致输入型通胀的压力进一步增大。在加息和人民币升值可以控制通胀的西方庸俗经济学理论的诱导下,这种政策必然进入死胡同,那就是最终人民币大幅升值、利率大幅走高,而此时由于我国利率已经大幅升高,实体经济已经被压制得喘不过起来。到这种时候,通胀好像是被控制了,但实体经济开始出现问题会使得中国加息空间彻底封死,而此时美联储开始进入加息周期,美元升值预期开始,大量资金开始从中国经济内撤出进入美国经济体,中国货币体系和经济体系会瞬间崩溃,大量资金的外流会使得企业出现关停潮,老百姓出现大量失业潮,货币大幅贬值等等最终会瞬间使得中国经济陷入通缩。这些其实就是1997年东南亚经济危机的景象。

  所以,笔者强调过很多次,中国不应该在这种时候加息,因为加息在现阶段不但对控制通胀无用,反而会加速通胀。相反,央行还应该以降息并两倍提高存款准备金的方式打掉加息预期。同时,应该考虑通过其他手段来平抑物价的同时,尽量通过控制产能等手段来向欧美输出通胀(具体论述参考12月11日的博文《当前形势下应选择什么样的宏观调控工具?——顺回水皮先生“世界上没有一劳永逸的升值”》)。这种策略,实际上可以相对让中国在货币战略上保持一种守势,这种守势可以暂时顶住压力,同时在人民币国家化的道路上步子再迈得快一点。如此,对中国来说,个人认为不过早将步子走实,后面更有利于政策的调整。

  那么,加息为什么是战略大冒险而不是失误?我们也有必要进行一点阐述,因为这里并不是说中国加息就完全没有胜机。中国加息,客观上将加速中欧俄美四家的摊牌时间,这一摊牌就必然会出现站队和选边。中国提前加息,向其他方向释放的是一种自信的信号。但这种自信,本身就极为冒险。为了更清晰这一点,我们有必要从上一次的突然加息说起。

  上一轮加息,来得突然,没有征兆。那一次加息,某种程度上就是一次政治性加息,那是向世界其它国家释放中国的政治信号。这里的政治信号是,中国完全可以通过加息来降低经济增速,把中国经济封闭起来,大不了让世界经济硬着陆。中国是实体经济,与此同时大不了启动内需,向老百姓发钱,经济一样可以转起来。可欧美呢?难不成靠吃虚拟经济的数字度日?这是在警告欧美,别惹恼中国。G20峰会最终的效果证明这次政治性加息至少当时的政治目的是达到了。但是,这一次加息也打开中国的加息周期,而且也吸引了热钱,中国的通胀压力变得更难控制,资产价格上涨的压力也更难控制。而且,在加息预期压力突然增大的情况下,无疑中国的货币政策也将面临更大的压力。所以,笔者的建议是针对这一压力而来的。

  这一次加息再次出乎市场预料,来得比预期要快。这和胡总访美是有巨大关系的,这同样是一次政治性的加息,向外释放的同样是政治性信号。第一,向美国释放信号,中国完全可以通过加息降低经济增速,不与美国合作,大不了大家一起经济硬着陆。这种加息,会在政治上对美国决策层产生巨大压力。因为中国这个时候完全可以向欧洲让步,将中国实体经济与欧洲的虚拟经济对接,与欧俄一起干掉美元本位制。从实际效果上来说,中欧俄三家只要齐心协力,美元本位制会立刻终结,但那样一来世界将面临重新洗牌,这个洗牌的过程可能会有大的战争。第二,向欧洲释放信号,如果欧洲还是要价太高和瞻前顾后、患得患失,中国完全有可能和美国达成进一步的协议,用经济利益换美国的战略利益实际是欧洲的战略利益。第三,向俄罗斯释放信号,无论中国采取哪一种战略,俄罗斯都只有站在中国这边才对俄罗斯更有利。从俄罗斯的动作上(当即提高存款准备金率),向中国偏了偏但并未跟随中国的政策(并未加息)。

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