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美媒:2011中国进入紧缩之年?

排行榜 收藏 打印 发给朋友 举报 来源: 参考消息评论   发布者:全球军事网
热度131票  浏览1355次 【共0条评论】【我要评论 时间:2010年12月08日 01:38

  美国华尔街日报》网12月6日编译《市场观察》(marketwatch)的文章,题为《2011:中国进入紧缩之年?》,作者为craig stephen。文章摘编如下:

  中国政府上周五(3日)宣布明年实施紧缩政策。如果对此有一定程度的松懈,那也是可以理解的,毕竟12个月以前也曾有类似的情形。

  但这一次的不同之处在于,通货膨胀已经成为一个严重得多的问题。目前为止所采取的限制贷款、提高银行存款准备金率等相对温和的预防性措施,是不太可能解决这个问题的,要解决就得下一剂加息猛药。

  中共中央政治局上周五声明说,中国明年将保持“积极”的财政政策,但货币政策将从“适度宽松”转为“稳健”。声明发布的时间说明,本周公布的消费价格指数(cpi)和其他经济数据可能显示通胀率进一步上升。今年10月份cpi同比上涨4.4%,食品价格上涨更快,涨幅达10.1%。

  新的提法意味着传统加息手段已经显得确定无疑,而不是一种可能性。在中国人民银行10月份25个基点的加息几乎让所有人措手不及之后,目前分析师都在以更大的把握预测新的加息措施。加拿大皇家银行(rbc)预计本月以内将会再次加息25个基点,2011年将进一步加息75个基点。

  中国加息力度究竟会有多大,取决于这次通货膨胀带来的问题有多严重。在存款利率仅2.5%的情况下,实际利率仍然明显为负,完全可以说中国的政策远远落后于形势。印度、澳大利亚和韩国等国家已经进入各自加息周期的较高阶段。

  但不是人人都这么忧虑于通货膨胀。在一篇新的策略报告中,券商里昂证券(clsa)对人们的通胀担忧不以为然,说当前形势更像是2007年到2008年的重演,当时通货膨胀的主要推动因素是食品,而不是其他更基本的东西。里昂证券认为,中国反倒应当和亚洲其他国家一样,更加关注于资产泡沫,而不是上世纪70年代那种类型的通货膨胀。

  物价管制但有关部门似乎是在对通货膨胀动真格。除了政治局声明以外,上周国务院总理温家宝还宣布对棉花、粮食、石油和食糖等关键大宗商品实施价格管制。

  还有迹象显示,通胀压力加大看起来与大量资金充斥于中国经济更有关系,而非食品相关的供应冲击。在政府引发的贷款热潮后,广义货币供应量在过去两年增加了54%。同时,房价上涨最终对经济造成了影响,加之今年一系列工资上调以弥补物价上涨,因此有可能加强通胀预期。

  然而,仅仅因为通胀现在被视为一个更重大的问题,也并不能减轻强制“让钱更值钱”带来的风险。决策者就如在走钢丝,控制物价上涨的同时又不能刺破里昂证券(clsa)所强调的各种资产泡沫。

  楼市是会被密切关注的一个部分。同样受关注的还有大量国有行业的表现,这些企业已经习惯了依靠人为压低贷款生存。

  导致采取措施进一步复杂化的是,再次加息不仅有刺破资产泡沫和增大银行坏账的风险,同时还会吸引更多投机性的热钱流入以追求收益。

  我们已经看到中国股市自10月份加息以来下跌了15%左右。值得注意的还有,波罗的海干散货航运指数(baltic dry freight index)11月份大幅下降。

  策略风险对于已经从中国增长和流动资金中获利的经济体和资产来说,他们需要密切关注北京方面的下一个举动,从而了解世界第二大经济体是否能实现某种形式的“软着陆”。

  例如,里昂证券指出,中国的通胀问题对澳大利亚大宗商品贸易构成了策略风险。澳大利亚矿业和澳元一直是中国经济增长的巨大受益者。当中国对钢、铁矿石和基本食品等众多大宗商品的需求上涨时,他们也会受影响。

  另外,黄金似乎也应包括在内。上周,中国首次公布其今年的黄金进口量增加了五倍,前十个月的黄金进口量超过了209吨。

  也许明年的出路是寻找中国尚未购买并且不会卖出的资产。

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