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科尔津辞职 曼氏破产为欧债炒家第一滴血

排行榜 收藏 打印 发给朋友 举报 来源: 华讯财经   发布者:微雨清晨
热度90票  浏览379次 【共0条评论】【我要评论 时间:2011年11月07日 19:38

  “无处可去,只余心痛,这场战争到底有没有赢家?”全球最大期货及金融衍生品经纪商之一的MF Global(曼氏金融)日前递交破产申请,似乎在重演经典电影《第一滴血》里的经典对白——每一步都只不过是个开始……

  如果说希腊债务危机,是欧债危机的第一道裂缝,曼氏破产,则是欧债炒家的第一滴血。至于这会不会像2008年9月的雷曼兄弟破产事件一样,成为新一轮金融危机的引爆点,则要看欧美债务危机的恐慌性传染,会不会遭遇更高更强的防火墙。

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  过度投机带来死亡

  从逾200年历史的百年老店,到突然死亡,曼氏仅用了几天时间。这一事件再度证明:高盛模式的淮橘为枳效应。

  2008年3月16日,摩根大通证实将收购贝尔斯登。次日,曼氏期货股价狂泻65%,从16.11美元跌至3.64美元,反弹收于6.05美元。资料显示,当时,曼氏拥有670亿美元的资产,却仅有12亿美元的净资本,因此成为市场“寻找下一个贝尔斯登”的狙击目标。由于曼氏及时澄清,未在“次级按揭”不存在任何头寸,亦没有客户真正抽走资金,最终逃过一劫。

  在2008年全球金融危机中,华尔街五大国际投行三家倒塌,高盛却是岿然不动。这令当时身陷困境的曼氏大为羡慕。2010年3月,高盛集团前联席主席乔恩·科尔津,这位曾担任过新泽西州参议员和州长一职的美国政经界强人,开始接任曼氏首席执行官。他的理念是将曼氏打造成“迷你版高盛”,即由一家中型衍生品经纪公司,转型成为用自有资金进行冒险的综合性投行。

  在去年出版的《高盛帝国》一书中,科尔津的投资风格被描述为“能融合各种观点,对市场有敏锐的洞察力和直觉,敢于承担风险。”在科尔津时代,曼氏激进的风险策略再度占据上风。

  曼氏成为美国首家因为欧债危机倒下的大型金融机构,同时亦是美国1980年以来规模第七大的破产案牺牲品,其主因是对欧洲债务有巨大风险敞口。截至9月30日,曼氏资产总额为410亿美元,债务总额397亿美元,股权资本为5亿美元,外加3.25亿美元投资级别债券。据国家信息中心预测部副研究员张茉楠计算,曼氏的资产/资本比率为80倍,而因高杠杆而垮台的雷曼兄弟使用的财务杠杆仅为30.7倍。

  由于欧债危机持续升级,曼氏在10月被穆迪等三家评级机构调降至垃圾级。随后其股价重演2008年的悲剧,在不到一周里暴跌67%,截至10月31日收盘于1.20美元,而7月28日的收盘价仍为7.07美元。上一次侥幸避免成为第二个贝尔斯登的曼氏,这次终于成为第二个雷曼兄弟。

  种种迹象显示,曼氏之死和雷曼兄弟一样,都是死于杠杆过大,以至于失去了安全性。

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